Стоимостной оценок месторождений полезных ископаемых и участков недр

Стоимостная оценка месторождений полезных ископаемых и участков недр в настоящее время широко применяется при решении задач в сфере недропользования на разных уровнях управления. Нефтегазовые компании используют ее для определения рыночной стоимости месторождений и лицензионных участков, обоснования экономической эффективности инвестиций в геологоразведочные работы (ГРР) и выбора наиболее эффективных направлений этих работ, обоснования экономической эффективности вариантов разработки месторождений, оценки эффективности инвестиций в нефтегазодобычу, формирования стратегии развития добывающего сектора.

В качестве объектов стоимостной оценки (далее – объект оценки) выступают участки недр, месторождения, залежи, содержащие запасы и ресурсы нефти и горючих газов. Под стоимостной оценкой объекта понимается определение его стоимости.

Определение вида стоимости объекта оценки, подходов к оценке и ее методов регулируется законодательством в области оценочной деятельности в Российской Федерации. В соответствии с утвержденным Федеральным стандартом оценки (ФСО) № 2 при проведении оценки определяется рыночная стоимость объекта либо виды стоимости, отличные от рыночной: инвестиционная, ликвидационная, кадастровая.

При оценке рыночной стоимости объекта определяется наиболее вероятная цена, по которой он может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

При оценке инвестиционной стоимости объекта определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных ими инвестиционных целях использования объекта оценки. В отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

При оценке ликвидационной стоимости объекта определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект может быть отчужден за срок его экспозиции, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий (в том случае если продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества). При этом, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

При оценке кадастровой стоимости объекта методами массовой оценки определяется рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством по проведению кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется, в частности, для целей налогообложения.

Применительно к стоимостной оценке нефтегазовых месторождений и участков недр речь идет преимущественно о рыночной стоимости.

При определении стоимости нефтегазовых месторождений и участков недр в большинстве случаев рекомендуется использовать доходный подход.

Основной метод, применяемый для определения стоимости объекта оценки при доходном подходе – метод дисконтирования денежных потоков. В соответствии с ним измерителем прогнозируемых доходов от эксплуатации объекта оценки выступают денежные потоки, включающие все связанные с эксплуатацией объекта поступления и расходы за расчетный период.

Количественный показатель стоимостной оценки при доходном подходе – величина чистого дисконтированного дохода, который может быть получен в результате эксплуатации объекта оценки.

Чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД, чистый приведенный доход, чистая современная стоимость, NetPresentValue-NPV) определяется по формуле (1):

(1)

где ЧД – чистый доход,

Е – норма дисконта;

t -индекс текущего года;

to – момент приведения.

ЧД = Выручку – Затраты – Налоги

Для определения стоимости объектов оценки проводится комплексное исследование, содержащее обоснование геологических, технологических, экологических, экономических и других показателей, характеризующих процесс их изучения и освоения (геолого-экономическая оценка).

Последовательность проведения стоимостной оценки объектов соответствует основным стадиям их освоения и включает:

• · прогноз показателей процесса подготовки запасов промышленных категорий;
• · обоснование технологических показателей добычи УВ;
• · обоснование капитальных и текущих затрат на подготовку запасов, добычу и транспортировку УВ, ликвидацию промысла и рекультивацию земли;
• · расчет и обоснование стоимости объектов оценки (ЧДД) и других показателей эффективности;
• · вероятностную характеристику стоимостной оценки и определение показателей риска.

Стоимостная оценка месторождения или участка недр при этом осуществляется в следующей последовательности:

• · выделение объектов оценки и подготовка для них исходных параметров; предварительная стоимостная оценка выделенных объектов без учета многопластового характера месторождения и пересечения объектов в плане;
• · корректировка параметров объектов с учетом взаимного расположения выделенных объектов;
• · окончательный расчет показателей стоимостной оценки объектов с использованием скорректированных параметров;
• · стоимостная оценка месторождения или участка в целом. Для этого технико-экономические показатели по выделенным объектам суммируются с учетом сроков ввода каждого из них в эксплуатацию, рассчитываются денежные потоки и на их основе итоговые показатели оценки для месторождения или участка в целом.

При расчетах необходимо иметь в виду возможность комплексного подхода, при котором объекты, приуроченные к одному участку или близрасположенные, рассматриваются как единый добывающий комплекс. Это позволяет планировать разработку наиболее крупного из них в начальный период, затем по мере снижения на нем добычи подключать к его инфраструктуре более мелкие.

Для определения стоимости объекта оценки строится динамическая модель денежного потока, учитывающая все связанные с эксплуатацией объекта поступления и расходы за расчетный период. На ее основе определяются ЧДД и другие показатели эффективности. К последним относятся:

внутренняя норма доходности (ВНД) – такое значение нормы дисконта, при котором ЧДД = 0:

(2)

Срок окупаемости с учетом дисконтирования – продолжительность периода времени до момента, начиная с которого ЧДД становится и остается в дальнейшем положительным;

Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – увеличенное на единицу отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Применительно к стоимостной оценке нефтегазовых объектов в качестве момента приведения в зависимости от решаемых задач могут быть выбраны моменты начала инвестирования, начала работ или начала добычи на месторождениях. В большинстве случаев рекомендуется принимать год, предшествующий началу вложений в изучение и освоение объектов оценки.

Способ приведения сводится к умножению разновременных значений эффектов на коэффициенты, отражающие относительную ценность эффектов этих лет по сравнению с эффектом в году приведения – коэффициенты дисконтирования (КДИСК):

(3)

Один из основных параметров, используемых при стоимостной оценке, норма дисконта (другие названия – ставка дисконтирования, DiscountRate), выражаемая в долях единицы или процентах в год.

Норма дисконта (Е) отражает максимальную годовую доходность альтернативных направлений инвестирования и минимальные требования по доходности, предъявляемые участниками проекта.

Существуют коммерческая, бюджетная, социальная (общественная) нормы дисконта. Первая используется при оценке коммерческой эффективности и определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала; вторая – при расчетах показателей бюджетной эффективности, отражает альтернативную стоимость бюджетных средств и устанавливается государственными органами, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность; третья – при расчетах показателей общественной эффективности и характеризует минимальные требования общества к общественной эффективности проектов.

Поскольку процесс освоения ресурсов нефти и газа связан с разными рисками (геологическими, технологическими, экономическими и др.), расчетная норма дисконта (Е) должна определяться не только на основе представлений о нормальной прибыли, принятой в различных сферах бизнеса, но и обеспечивать покрытие рисков, т. е. иметь две составляющие – базовую свободную от риска ставку (Eб) и надбавку за риск (Е-р): Е = ЕБ + Ер.

Величина надбавки за риск к норме дисконта определяется экспертным путем и зависит от степени изученности объекта, сложности его геологического строения, освоенности региона, стабильности рыночной ситуации и т.д. Так, например, величина надбавки за геологический и географо-экономический риски для старых обустроенных районов нефтегазодобычи (Западная Сибирь, Урало-Поволжье, Северный Кавказ и др.) может составлять, по экспертным оценкам, от 0% для объектов с промышленными запасами категорий А, В, C1 до 6-8% для объектов с прогнозными и перспективными ресурсами категории D. Для новых районов нефтегазодобычи без развитой инфраструктуры, таких, например, как Восточная Сибирь, шельфы Охотского и Берингова морей, эта величина может составлять от 3-5 до 9-12%.

При решении задач на уровне государственных органов управления, касающихся условий лицензирования и налогообложения, а также классификации объектов УВ-сырья по промышленной значимости, рекомендуется применять коммерческую норму дисконта с учетом риска. При этом в качестве безрисковой (базовой) ставки целесообразно использовать доходность российских ценных бумаг на момент оценки.

При обосновании эффективности комплексных инвестиционных проектов и целевых программ различного уровня, направления бюджетных средств на воспроизводство МСБ рекомендуется применять федеральную бюджетную норму дисконта с учетом риска. В настоящее время в качестве безрисковой нормы для проектов, финансируемых за счет средств государственной поддержки, постановлением Правительства РФ от 22.11.97 г. № 1470 рекомендовано принимать ставку рефинансирования ЦБ РФ, скорректированную на объявленный Правительством РФ темп инфляции на текущий год.

При стоимостной оценке для решения задач регионального уровня и расчетах региональной эффективности социальная норма дисконта, устанавливаемая централизованно, может корректироваться региональными органами управления.

В большинстве случаев при стоимостной оценке нефтегазовых месторождений и участков недр рекомендуется применять коммерческую норму дисконта с учетом риска. При этом базовая свободная от риска ставка принимается в размере 10%, расчеты проводятся в текущих ценах (без учета инфляции).

Компиляция материалов, опубликованных ресурсом www. bibliotekar. ru

Оценка стоимости месторождений полезных ископаемых

(Часть 2)

Методы оценки стоимости месторождений полезных ископаемых

У нас в стране основными методами оценки месторождений полезных ископаемых являются методы доходного подхода, преимущественно капитализации потенциальных доходов или дисконтирования денежного потока. Остальные методы применяются для получения расчетных показателей, используемых при определении стоимости месторождения, полученной доходным методом, а также издержек, связанных с проведением работ по компенсации вреда, причиненного природной среде, определении стоимости горного имущества.

Методы затратного подхода применяются для определения стоимости воспроизводства и стоимости замещения зданий, сооружений, оборудования, а также для оценки природных ресурсов, теряемых или повреждаемых при эксплуатации месторождения и экологического ущерба.

Методы сравнительного подхода применяются для получения значений цен на минеральное сырье и используемое оборудование.

За рубежом, там, где развит гражданский оборот на недра (например, США), довольно широкое применение имеют методы сравнительного подхода. Имеющимися методическими руководствами по стоимостной оценке недр рекомендуется проводить с использованием трех подходов. Выбор метода определяется целями оценки, степенью изученности месторождения и рядом иных факторов. Причем, на разных этапах разведки и оценки месторождения могут быть использованы разные методы оценки.

Научный подход к экономической оценке полезных ископаемых в нашей стране начал формироваться с конца 30-х годов. Постановка проблемы и создание методических основ экономической оценки ресурсов недр связана с именами , . , . В соответствии с разработанной в те годы методологией под экономической оценкой месторождений понималась денежная оценка запасов, определенная на основе цены на полезное ископаемое, затрат на вовлечение месторождения в эксплуатацию и величине эффекта, получаемого от эксплуатации запасов.

Для экономической или стоимостной оценки минерального сырья применялась временная типовая методика экономической оценки месторождений. Под экономической оценкой месторождений полезных ископаемых понималась разность между ценностью продукции, получаемой из запасов конкретного месторождения, и суммарными эксплуатационными и капитальными затратами на ее получение за весь период отработки месторождения с учетом фактора времени. Данный подход к оценке месторождений полезных ископаемых сохранился до настоящего времени и, с корректировкой на рыночные условия добычи и реализации сырья, может применяться для определения стоимости месторождений полезных ископаемых.

Ставка дисконтирования принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода или отдачи на капитал. Ставка дисконтирования устанавливается на таком уровне, который позволяет инвестору не только компенсировать риск, но и получить требуемую прибыль.

В состав затрат, учитываемых при расчете стоимости месторождения могут включаться затраты на геологоразведочные работы, проводимые за счет средств инвестора, затраты на транспортировку сырья до станции или порта отгрузки (франкирование цены на транспортоемкое сырье), затраты на рекультивацию земель, а также затраты на компенсацию экологического вреда и страхование рисков причинения ущерба природной среде. Структура затрат по основным элементам включает:

материалы; топливо; энергия, пар, вода; заработная плата; амортизационные отчисления; транспортные расходы; услуги по капитальному ремонту; услуги по текущему ремонту; прокат, лизинг, аренда; прочие.

В зависимости от целей оценки в состав издержек либо включаются, либо не включаются налоги, и иные платежи, связанные с добычей и использованием полезных ископаемых.

Методическими рекомендациями по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев), утвержденными Министерством природных ресурсов России 15.03.99 г., рекомендуются при проведении оценки в целях определения эффективности работы горнорудных предприятий проводить расчет в двух вариантах:

без учета налогов, отчислений и платежей (рассматривается как базовый вариант); с учетом налогов, отчислений и платежей (рассматривается как коммерческий вариант).

Для базового варианта рекомендуется применять ставку дисконта равную 10%, для коммерческого варианта – не ниже 15%.

Наиболее сложной проблемой является определение ставки дисконтирования. На практике применяются методы экономической оценки месторождений, учитывающие или не учитывающие фактор времени.

За рубежом оценка стоимости месторождений полезных ископаемых также основывается на расчете величины ожидаемой прибыли. Для целей оценки используется формула Хоскольда, позволяющая учитывать риск на вложенный капитал. Для расчета коэффициента капитализации применяют две отдельные ставки процента: спекулятивную ставку, представляющую собой рыночную норму прибыли на капитал с учетом рисков, и безопасную ставку для фонда возмещения, предназначенного для возврата всего инвестированного капитала единой суммой по истечении срока инвестиции.

При оценке стоимости месторождений рассматривается несколько вариантов его освоения. Из них выбирается вариант с максимальной величиной стоимости.

Оценка стоимости минерального сырья в недрах

Оценка минерального сырья

Оценка стоимости минерального сырья в недрах может использоваться в целях оценки национального богатства или в целях определения первоначальной цены акции при приватизации предприятия или при продаже акций на рынке ценных бумаг. Однако результаты данной оценки весьма относительны. Поэтому в целях достоверности расчетов прогнозные ресурсы рекомендуется оценивать, применяя коэффициент достоверности, принимаемый равным 0,1 – 0,15 в зависимости от степени изученности территории.

Оценка месторождений полезных ископаемых

Для оценки месторождений в целях их коммерческого использования (приобретения прав на добычу, оценки эффективности проекта и др.) общая формула оценки месторождений может быть уточнена. В нее могут вноситься новые составляющие, более точно описывающие экономические условия освоения месторождения.

Средняя мировая цена полезного ископаемого может определяться на основе данных издания Международного Валютного Фонда «International financial statistics», NBF, получаемых в Госкомстате России.

Расчетные годовые издержки по оцениваемому месторождению (эксплуатационные расходы) при проектируемой технологии добычи полезного ископаемого могут определяться исходя из основных структурных элементов и рассчитываться по формуле:

И = Ит + ТР + Оп + Н, где:

Ит – среднегодовые текущие затраты, определяется по фактическим данным за предыдущий год или по данным технико-экономического обоснования проекта разработки месторождения;

ТР – среднегодовые затраты на транспорт продукции;

Оп – среднегодовые эксплуатационные расходы на природоохранные мероприятия в соответствие с проектом разработки месторождения;

Н – среднегодовые налоги и платежи в недропользовании.

Информация

Наиболее подходящей основой для определения эксплуатационных затрат являются фактические данные о производственно-хозяйственной деятельности добывающего предприятия, на территории которого находится оцениваемый объект, либо расположенного в том же районе. Если объект находится в неосвоенном регионе, в качестве аналога может быть принято какое-либо предприятие, функционирующее в другом регионе, а корректировка экономических нормативов может быть проведена исходя из соотношения величин производственных затрат по тем элементам, по которым они известны. Основным источником необходимой исходной информацией служит годовой отчет о деятельности горнодобывающего предприятия.

Оценка затрат на охрану и восстановление окружающей среды

Затраты по охране окружающей среды могут включать следующие виды расходов:

первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды; дополнительные капитальные вложения, мероприятия по охране окружающей среды; эксплуатационные расходы; затраты на страхование от прогнозируемых вредных воздействий горного производства; различного рода компенсационные платежи в возмещение причиняемого экологического ущерба.

Первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды могут включать

затраты на лесовосстановление; затраты на водоотведение и охрану водных объектов; затраты на охрану воздушного бассейна; затраты на рекультивацию земель и другие затраты.

Последовательность оценки стоимости месторождений полезных ископаемых

Оценка осуществляется в следующем порядке.

На первом этапе:

В разведанных месторождениях выделяются части, приблизительно одинаковые по горно-геологическим параметрам и технико-экономическим показателям. На основе действующих инструкций и нормативных документов определяются варианты оконтуривания запасов. Выполняется анализ экономико-географических условий расположения участка недр.

Выбираются варианты подсчета запасов месторождения с учетом его природных особенностей. Выбираются технологии разработки месторождения и технология переработки (обогащения) полезного ископаемого.

На втором этапе:

Осуществляется повариантный расчет технико-экономических показателей оценки месторождения. По каждому варианту определяется величина извлекаемых запасов в пересчете на конечную продукцию, срок отработки запасов, показатели эксплуатационных и капитальных затрат. Проводится расчет стоимости по каждому варианту.

На третьем этапе:

Выбирается рациональный вариант эксплуатации месторождения и осуществляется подготовка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта и его утверждение. При необходимости (в случае недостаточной эффективности выбранного варианта эксплуатации месторождения) может осуществляться уточнение технико-экономических решений и рассчитываться показатели сравнительной эффективности.

Материалы отчета стоимостной оценки запасов полезных ископаемых должны включать:

1. Общие сведения об участке недр, где дается описание:

географического положения участка недр, включая его расположение относительно других лицензионных участков; природно-климатических условий (рельеф местности, сейсмичность, колебания температуры воздуха, осадки, направления ветров, наличие вечной мерзлоты, и пр.); степень освоенности территории (ближайшие населенные пункты, наличие судоходства, железных и автомобильных дорог, взлетно-посадочных полос, удаленность от трубопроводов, развитие производства и пр.).

2. Геологическая характеристика участка недр должна содержать:

описание геологического строения участка и обоснование выделения отдельных объектов оценки; анализ коллекторских свойств каждого из объектов, подсчет ресурсов и запасов полезных ископаемых по категориям; прогноз извлекаемых запасов промышленных категорий.

3. Технологические показатели разработки месторождений и участков недр включают описания промысловых параметров каждого из выделенных объектов оценки, возможные технологические варианты разработки, прогнозные показатели добычи основной и попутной продукции.

Проблемы оценки прав на недропользование

В настоящее время у ряда оценщиков бытует неверное представление о расчете стоимости месторождений полезных ископаемых или участков недр. Предполагается, что разовый платеж, так называемый «бонус подписи», отражает стоимость месторождения, а приобретенное право на пользование участком недр, оформленное в виде лицензии, можно передать в пользование или продать. Однако суть вопроса состоит в следующем.

1. Пользователи недр, получившие право на пользование недрами, уплачивают разовые платежи за пользование недрами при наступлении определенных событий, оговоренных в лицензии. Это может быть как разовый платеж за право приобретения лицензии (бонус подписи), так и разовые платежи на начало разработки месторождения, на период пика добычи и др. При этом минимальные (стартовые) размеры разовых платежей за пользование недрами устанавливаются в размере не менее 10 процентов от величины суммы налога на добычу полезных ископаемых в расчете на среднегодовую проектную мощность добывающей организации. Окончательные размеры разовых платежей за пользование недрами устанавливаются по результатам конкурса или аукциона и фиксируются в лицензии на пользование недрами. То есть, разовый платеж не отражает стоимость месторождения.

2. Право пользования участками недр переходит к другому субъекту предпринимательской деятельности в следующих случаях:

реорганизация юридического лица — пользователя недр путем его преобразования — изменения его организационно-правовой формы; реорганизация юридического лица-пользователя недр путем присоединения к нему другого юридического лица или слияния его с другим юридическим лицом в соответствии с законодательством Российской Федерации; прекращение деятельности юридического лица-пользователя недр вследствие его присоединения к другому юридическому лицу в соответствии с законодательством Российской Федерации при условии, если другое юридическое лицо будет отвечать требованиям, предъявляемым к пользователям недр, а также будет иметь квалифицированных специалистов, необходимые финансовые и технические средства для безопасного проведения работ; реорганизация юридического лица-пользователя недр путем его разделения или выделения из него другого юридического лица в соответствии с законодательством Российской Федерации, если вновь созданное юридическое лицо намерено продолжать деятельность в соответствии с лицензией на пользование участками недр, предоставленной прежнему пользователю недр; юридическое лицо-пользователь недр выступает учредителем нового юридического лица, созданного для продолжения деятельности на предоставленном участке недр в соответствии с лицензией на пользование участком недр, при условии, если новое юридическое лицо получило имущество, необходимое для осуществления деятельности, указанной в лицензии на пользование участком недр, в том числе из состава объектов обустройства в границах лицензионного участка, а также имеются необходимые разрешения (лицензии) на осуществление видов деятельности, связанных с недропользованием, и доля прежнего юридического лица — пользователя недр в уставном капитале нового юридического лица на момент перехода права пользования участком недр составляет не менее половины уставного капитала нового юридического лица; приобретение субъектом предпринимательской деятельности в порядке, предусмотренном Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», имущества (имущественного комплекса) предприятия-банкрота (пользователя недр) при условии, что приобретатель имущества является юридическим лицом, созданным в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечает квалификационным требованиям, предъявляемым к недропользователю законодательством о недрах Российской Федерации.

При переходе права пользования участком недр лицензия на пользование участком недр подлежит переоформлению. В этом случае условия пользования участком недр, установленные прежней лицензией, пересмотру не подлежат.

Право пользования участком или участками недр, приобретенное юридическим лицом в установленном порядке, не может быть передано третьим лицам, в том числе в порядке переуступки прав, установленной гражданским законодательством, за исключением случаев, предусмотренных Федеральным законом о недрах или иными федеральными законами.

Также не может быть передана третьим лицам, в том числе в пользование, лицензия на пользование участками недр, приобретенная юридическим лицом в установленном порядке.

Таким образом, законодательством о недропользовании не установлена возможность прямой передачи лицензии, как допускается Гражданским кодексом, в виде залога, передачи имущественных прав или продажи месторождения.

Однако, как показывает опыт других стран, развитие рыночных отношений отечественном секторе недропользования делает необходимой узаконивание оборота прав пользования недрами и, соответственно, оценки стоимости месторождения как атрибута гражданско-правовых отношений.